斯达半导营收净利双降!新能源业务发展遇阻后,新风口在哪里?

连续上涨后,斯达半导(603290.SH)今日午后再度拉升至涨停板,收获3连板。

在整体情绪的影响下,半导体板块表现活跃。其中,IGBT龙头斯达半导近7个交易日大涨超过60%。但从基本面看,斯达半导的业绩增速有所放缓,今年上半年更是出现了营收和净利双降的情况。在新能源业务发展遇阻后,公司能否尽快找到新风口?

斯达半导营收净利双降!新能源业务发展遇阻后,新风口在哪里?

上半年营收净利双降

根据公司披露,2024年上半年斯达半导实现营收15.33亿元,同比下降9.17%;归母净利润2.75亿元,同比下降36.10%,公司的营业收入和净利润双双下降,并且这是斯达半导自上市以来首次出现营收下滑的情况。

斯达半导营收净利双降!新能源业务发展遇阻后,新风口在哪里?

翻看斯达半导过去几年的业绩报表,可以发现这家公司的业绩一直保持着稳定增长的态势。2021年至2023年,公司实现营收分别为17.07亿元、27.05亿元、36.63亿元;归母净利润分别为3.98亿元、8.18亿元、9.11亿元。

公司的业绩巅峰出现在2023年,但进入到2024年,斯达半导的业绩出现明显下滑,市场开始担心其经营陷入了困境。

分季度来看,斯达半导2024年第一季度实现营收8.05亿元,同比增速仅为3.17%;归母净利润为1.63亿元,同比下降21.14%。第二季度,公司的营收净利继续缩水,同比和环比均出现下降。公司前两个季度的糟糕表现,为全年业绩埋下了隐患。

斯达半导营收净利双降!新能源业务发展遇阻后,新风口在哪里?

作为国内市占率第一,全球排名第六的IGBT龙头,斯达半导上半年的业绩竟出现如此大的变化,昔日的高歌猛进势头为何戛然而止?

成也新能源,败也新能源

按细分行业来看,斯达半导的下游应用主要集中在新能源、工业控制与电源、变频白色家电等三大领域。

斯达半导营收净利双降!新能源业务发展遇阻后,新风口在哪里?

2024年上半年,工业控制自动化市场需求疲软,斯达半导在工业控制和电源行业实现营收6.06亿元,同比微增0.38%;白色变频家电行业则在上半年迎来快速增长,该业务为公司带来1.32亿元的收入,同比增长44.14%;新能源领域整体营收为7.94亿元,同比下降19.99%,其中新能源汽车领域保持快速增长,营收同比增长33.25%。

营收下滑的主要原因是光伏产业的价格下滑,以及去库存等因素的影响。根据公司披露,光伏发电行业分立器件(单管)需求依然受到去库存的影响,光伏行业单管产品营收相比去年同期减少了1.79亿元。

事实上,斯达半导自成立以来,一直专注于IGBT功率模块。历年财报显示,IGBT模块在斯达半导的营收占比基本稳定在90%以上,2024年上半年这一数据更是达到了97.88%。

斯达半导营收净利双降!新能源业务发展遇阻后,新风口在哪里?

据了解,IGBT模块主要应用于工业控制,新能源汽车、光伏等新能源产业以及家电领域,这与斯达半导的下游市场布局高度一致。

早期斯达半导的快速成长,正是得益于公司精准踩中了新能源产业的风口。

2020年至2022年,国内新能源产业快速发展,新能源汽车的销量由2020年的136.7万辆激增至2022年的687万辆,复合年增长率达到93.4%。在此期间,光伏产业也经历了类似的爆发式增长。

但是,近两年新能源汽车和光伏产业的增速放缓,斯达半导的业绩因此承受了较大压力,营收数据在今年上半年首次出现了负增长。

在新能源汽车业务实现33.25%增长的情况下,斯达半导在整个新能源领域的营收相比去年同期仍然减少了1.98亿元。公司在新能源汽车领域的亮眼表现,依然难以弥补这一缺口,可见光伏业务的疲软对斯达半导业绩的冲击相当明显。

下一个“风口”在哪?

面对不温不火的工控市场及增速放缓的新能源市场,斯达半导亟须开拓新的市场,寻找下一个风口。

在斯达半导的上半年业绩报告中,唯一展现出增长潜力的细分行业是变频白色家电。自从年初国家大力推行“以旧换新”政策以来,家电市场便开启新一轮增长,变频白色家电因此受益。

尽管斯达半导的变频白色家电业务增长势头强劲,但其整体市场规模仍然较小,或难以成为斯达半导所需的下一个“风口”。

除此以外,斯达半导还布局了SiC市场和高压IGBT市场。目前,SiC芯片在新能源汽车领域的渗透率不断提高,且国内SiC芯片处于紧缺的状态。此外,高压IGBT的国产替代需求也比较强烈。但是,这些新兴市场能否迅速崛起,填补传统业务下滑带来的空缺,仍然存在比较大的不确定性。

整体来看,斯达半导在变频白色家电领域虽有亮点,但市场规模有限,难以成为支撑公司业绩持续增长的新支柱。而公司布局的SiC和高压IGBT业务虽有进展,但未来发展仍存不确定性。面对双重压力,斯达半导需要在技术迭代和市场变化中尽快寻找到稳定的新增长点。

股价方面,斯达半导近期表现强势。10月9日下午,斯达半导再度拉升至涨停板,报110.42元/股。但是,短期涨幅较大,市场资金或已出现较大分歧,今日该股成交量明显放大,投资者需要保持谨慎,避免短期的回调风险。

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