冲击千亿大关，“混血贵公子”中英人寿擅长炒股？

近日，中国中粮资本投资有限公司（以下简称“中粮资本”）披露了中英人寿保险有限公司（以下简称“中英人寿”）2024年半年度财务报表。

2024年上半年，中英人寿实现营业收入144.58亿元，同比增长51.35%，其中保险业务收入109.07亿元，同比增长24.28%；净利润8.8亿元，同比增长432.06%。

值得注意的是，中英人寿上半年整体投资收益增长明显，达到38.9亿元，同比上年增长240.57%。

截至2024年上半年，中英人寿总资产979.39亿元，“混血贵公子”正在冲击千亿大关。此外，在中粮资本6月召开的投资者活动上，提到了中英人寿未来发展战略，其致力成为中国最佳合资寿险公司。

01 “混血贵公子”盈利能力重回正轨

作为我国入世后成立的第一批中外合资险企，中英人寿由中粮资本与英国英杰华集团（以下简称“英杰华集团”）合资组建，目前各持有中英人寿50%股权。

资料显示，中粮资本则是中粮集团旗下运营管理金融业务的专业化公司及投资平台，拥有中英人寿、中粮信托、龙江银行等金融机构；而英杰华集团是英国最大的保险集团，成立于1696年，至今已有328年历史，横跨3个世纪，曾参与泰坦尼克号的保险，英国历史上诸多知名人物如牛顿、丘吉尔都是英杰华的客户，是现存历史最长的保险公司。

中粮集团与英杰华集团均位列2022年《财富》世界五百强企业，背靠实力强大的股东，也被称作“混血贵公子”。

2014年至2022年，中英人寿保费和净利润逐步攀升，保险业务收入分别为79.6亿元、93.92亿元、98.7亿元、107.52亿元、113.34亿元；同期，净利润分别为4.54亿元、5.67亿元、7.49亿元、9.13亿元、9.25亿元。

而2023年，中英人寿出现增收不增利的状况，公司全年保险业务收入161.71亿元，同比增长42.68%；净利润从2022年9.25亿元骤降至0.29亿元，同比下滑96.86%。

图源：中英人寿2023年年报

具体来看，2023年一至四季度，中英人寿分别实现净利润-4.17亿元、5.85亿元、-3.11亿元及1.75亿元。

中英人寿2024年评级报告中指出，随着市场利率持续下降导致准备金计提规模上升、叠加投资回报波动以及退保金增长等情况，综合影响下2023年公司净利润和盈利能力显著下滑。

进入2024年，中英人寿盈利能力重回正轨，上半年实现营业收入144.58亿元，同比增长51.35%；净利润8.8亿元，同比增长432.06%。值得一提的是，2024年一季度其净利润已达到6.21亿元。

不过，中英人寿退保金规模仍在上涨，2024年上半年退保金9.19亿元，较2023年同期的5.08亿元增长80.9%；赔付支出11.5亿元，较2023年同期8.76亿元增长31.3%。

图源：中英人寿财务报表

针对险企退保金和赔付支出的增长的问题，横向资源整合与生态化聚合赋能平台新智派·新质生产力会客厅创始发起人袁帅建议，“企业应加强产品创新与风险管理，减少因产品不符预期而导致的退保；提高理赔效率和服务质量；加强市场教育和沟通，提升客户对保险产品的理解和认知，减少因误解或信息不对称导致的退保和赔付争议。”

从已披露信息来看，2024年一季度，中英人寿退保规模前三的产品分别为中英人寿财智人生终身寿险（万能型）B款、中英人寿传世鑫玺终身寿险、中英人寿成长树年金保险（万能型）。

6月11日，中粮资本在投资者关系活动上表示，在产品方面，中英人寿将继续全力推进产品结构调整，加速分红产品转型，将集公司有效资源，从产品策略开发、业务推动举措、考核激励引导、培训资源支持四个方面全力推进分红产品转型落到实处，提升业务转型速度。

02 一季度押注富安娜等股票

中英人寿2024年上半年营收、净利润“齐飞”，与投资收益方面的良好表现密切相关。中英人寿上半年投资收益38.9亿元，同比增长240.57%。

从主要投资及占比看，2023年，中英人寿的投资布局主要放在股票、固收类等资产上。

Wind数据显示，截至2024年一季度，中英人寿持有的股票包括富安娜（002327.SZ）及四川双马（000935.SZ）、金迪克（688670.SH）、西大门（605155.SH）等。

富安娜成立于1994年，是一家集研发、设计、生产、营销和物流于一体的综合型家居企业。中英人寿2024年一季度新晋富安娜十大股东之列，持有其525.53万股。

东方证券研报指出，富安娜2023年实现营业收入30.3亿，同比下滑1.6%，实现归母净利润5.7亿，同比增长7.02%。2024年一季度，富安娜的收入和归母净利润分别同比增长5.2%和10.2%，拟分红5.4亿，分红率为95.1%，继续实施高分红政策。

今年6月5日，富安娜股价一度达到11元/股，较2023年7月低点7.18元/股，涨幅超50%；不过截至7月22日收盘，富安娜较今年6月5日的股价高点有所回落，为8.95元/股。

此外，2024年一季度，中英人寿还投资了四川双马，新晋成为其第九大股东，持有四川双马430.95万股股份。

四川双马是一家从事产业投资及管理和私募股权投资基金管理的上市公司，目前主要管理的资产包括建材生产制造企业及私募股权投资基金管理公司。

2024年一季度，四川双马业绩表现则稍显逊色，实现营业收入2.13亿元，同比下滑8.68%；净利润872.31万元，同比下滑95.88%。

目前，四川双马已发布2024年半年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润9000万元–1.3亿元，同比下降71.40%-80.2%。

与业绩一同下跌的，还有四川双马的股价。3月1日，四川双马股价一度达到18.52元/股，此后持续走低，截至7月22日收盘，四川双马股价11.79元/股，较3月1日股价高点已跌去约36%。

债券投资方面，中英人寿评级报告中显示，受益于部分利率债券卖出止盈操作，2024年一季度中英人寿投资收益20.79亿元，相当于2023年同期的197.52倍。

投资收益一直是中英人寿营业收入的重要构成部分。2021-2023年，中英人寿已赚保费与投资收益合计占营业收入比重保持在95%以上。截至2023年末，中英人寿投资组合资产规模为764.64亿元，2021-2023年末年复合增长率为16.59%。

2024年一季度末，中英人寿投资组合资产规模较2023年末增长5.3%至805.17亿元，其中固定收益类投资资产配置比例小幅下降至64.84%，权益类投资资产占比基本保持稳定；资产管理计划投资余额较2023年末大幅增加57.8亿元，配置比例上升6.96个百分点至11.36%。

2024年一季度，中英人寿投资收益率为2.92%。保险自媒体“13个精算师”数据显示，中英人寿2024年一季度投资收益率在76家寿险公司中排名第1，综合投资收益率排行第10。

而国内76家寿险公司中，有8家在2024年一季度近三年综合投资收益率超过5%，全部为合资保险企业，其中包括中英人寿，近三年其平均投资收益率为5.03%。此外，同方全球人寿投资收益率6.1%、陆家嘴国泰人寿5.73%、中美联泰5.69%、光大永明人寿5.53%、复星保德信人寿5.21%、北方正大人寿5.21%、安联人寿5.03%。

中国政法大学教授商学院资本金融系教授、博士生导师胡继晔认为，“合资险企拥有更为国际化的眼光，近两年国外固收类产品收益率很高，作为合资险企拥有全球投资的优势，并且能够有效分散投资风险。”

袁帅则表示，“目前合资险企的投资方向正逐步向多元化、国际化发展，特别是在金融科技、绿色能源、医疗健康等前沿领域加大投入，以期获得更高的长期回报。同时，随着数字化转型的加速，利用大数据、人工智能等技术优化投资组合、提高投资效率也成为合资险企的重要趋势。”

而另一面，向来管理层人员稳定的中英人寿，于2023年7月任命崔巍为公司临时负责人；2023年11月崔巍转正，成为中英人寿第三任总经理。

此前，中英人寿“一二把手”均来自股东方，两任董事长均出自中粮集团；第一任总经理张文伟出自英杰华集团，第二任总经理俞宁出自中粮集团。

而崔巍则是一名职业经理人，职业履历丰富，曾历任恒安标准人寿产品开发部总经理、韦莱韬悦保险咨询中国区董事总经理、中信保诚人寿副总经理等职。

目前，崔巍兼任中英人寿股权投资、股票投资、不动产投资等行政责任负责人，中英人寿股票投资规模超过10亿元。

上半年，中英人寿总资产979.39亿元。职业经理人崔巍能否带领中英人寿走向新的发展阶段，值得市场期待。你认为中英人寿能成为中国最佳合资寿险公司吗？欢迎评论区留言讨论。