一众投资者怎么也想不到,去年还是中国500强,营收超过1300亿元的广汇汽车(600297.SH),由于债务问题爆发,股价一路下跌而触发了交易所强制退市条款,就连评级AA+的广汇转债,也面临一起退市。
7月17日晚间,广汇汽车发布公告称,因股价连续20个交易日收盘价均低于1元/股,已触及规定的交易类退市指标,公司股票自 2024 年 7 月 18 日开市起停牌,且存在被终止上市的风险。
与此同时,广汇汽车发行的可转债“广汇转债”自 2024 年 7 月 18 日开市起停牌,停牌期间“广汇转债”暂停转股,也可能存在终止上市的风险。
根据规定,上交所会在股票停牌后5个交易日内向上市公司发出拟终止股票上市的事先告知书,也会给上市公司申辩的机会,并进行审议形成意见后,作出是否终止上市的决定,决定终止上市后的5个交易日内会对上市公司予以摘牌。如果被摘牌,广汇汽车股票及可转债便正式终止上市。
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7 月17日,广汇汽车开盘跌停,收盘价为 0.78元/股,已连续 20个交易日收盘价低于 1元/股,最新市值65亿元。广汇转债同样跌停,票面价格报45.767元/张。
据“界面新闻”报道,广汇汽车将成为史上锁定面值退市时,市值最高的公司,广汇转债也将成为首只因正股低于面值而退市的高评级可转债品种。
对于广汇汽车锁定退市一事,也引发广泛关注,众多网友议论纷纷。有网友称,“广汇(退市)就是个局”,“20天(触发退市)的规则都被利用,呼吁延长20天的规定。”
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据《每日经济新闻》报道,截至今年一季度末,广汇汽车股东户数超过10万户。股票和转债均退市之后,如何维护股东权益?如何在丧失A股上市资格后依然力争保有高信用评级,从而降低融资成本,均成为摆在广汇汽车面前的课题。
对此,广汇汽车相关人士向《每日经济新闻》表示,公司将做好自己的生产经营工作,以求股东价值最大化。后续也将通过寻找战略投资人等方式回报股东。对于到期债券也将如期履约。此外,对于信用评级是否会受影响,公司将通过正常经营、按时还本付息以求维持评级稳定,逐步消化现有风险。
不过。7月17日,联合资信火速下调了广汇汽车主体长期信用等级,并将“广汇转债”的信用等级由AA+下调至AA,评级展望为负面,下调原因主要是广汇汽车面临经营压力,回售风险、债务负担等问题。屋漏偏逢连夜雨,广汇汽车面临退市,评级又遭下调,接下来又将有哪些动向呢?
01
停牌始末
5月以来,广汇汽车股价一路震荡下行,为了“保壳”,广汇汽车公告大股东及管理层将出手增持股票,并筹划控制权转让交易。
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在早前的6月3日,广汇汽车发布公告,基于对公司长期投资价值的认可及未来持续发展的信心,为了维护公司股价稳定和广大投资者的利益,公司控股股东新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司(简称“广汇集团”)计划6个月内增持不低于5000万元,不超过1亿元。此外,上市公司部分董事、监事及高级管理人员计划增持不低于130万元,不超过230万元。
6月4日,广汇汽车股价短暂上浮一天,增幅10.4%,此后股价和债券价格走势依然持续走弱。6月20日,广汇汽车股价首度跌破1元面值,“广汇转债”则在6月20日-25日4个交易日期间暴跌50%。
7月1日-4日,股价再次走高,其中3天增幅超过10%,7月4日收盘一度到达0.99元/股,但依然没能突破1元/股,此后4个交易日又持续下跌。
7月10日晚,广汇汽车发布关于筹划控制权变更的提示性公告,称公司控股股东广汇集团正在与新疆金 正新材料科技有限公司(以下简称“金 正科技”)筹划公司股权转让事宜。第二天,广汇汽车再发公告,称广汇集团与金 正科技签订了《股权合作框架协议书》。根据协议,在2024年12月19日后,广汇集团将持有的公司24.5%股份,即20.3亿股转让给金 正科技,标的股份的总对价由双方协商确定。如最终根据本框架协议签署正式协议并完成交割,公司控制权将发生变更。
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广汇汽车同时表示,金 正科技将于7月20日前向广汇集团指定账户支付1亿元意向金。
公开资料显示,金 正科技成立于2008年4月,是新疆金 正实业集团有限公司旗下的一家专业服务企业数字化转型的企业,官网显示,金 正集团至2022年资产规模突破300亿元,年营业收入突破360亿元。
受公告影响,广汇汽车股价在7月11日开盘后迎来拉升涨停,并于7月12日连续涨停。但是,两日涨停也没能突破1元/股。
7月13日,广汇汽车再发公告,称与中钧科技有限公司签订战略合作协议。双方将以汽车服务业务为中心,研发相关智能软件和智能设备等新质生产力业务,全面推动广汇汽车向高科技领域发展,加速科技转型,重塑广汇汽车价值体系。
然而经历7月15日股价短暂上涨一天后,7月16日,广汇汽车股价再次下跌,收盘价0.87元/股,7月17日开盘跌停,股价定格在了0.78元/股。
20个交易日里,广汇汽车股价经历反复拉升下跌,但最终没能“突破”退市门槛线,毫无悬念的锁定退市,7月18日广汇汽车和“广汇转债”双双开市停牌。
02
大股东为何见死不救?
公开资料显示,广汇汽车成立干1999年,并于2000年11月在上交所上市。主要从事乘用车经销服务以及乘用车租赁服务,是我国最具规模的豪华乘用车经销与服务集团之一。
广汇汽车在乘用车经销与服务行业中处于领先地位,截至2023年12月31日,广汇汽车建立了覆盖28个省、自治区及直辖市的全国汽车经销网络,共运营735个营业网点,包括695家4S店。
据wind显示,广汇汽车现有两大股东广汇集团和外资企业CHINA GRAND AUTOMOTIVE(MAURITIUS) LIMITED,分别持股比例为32.47%和19.57%。此外广汇集团实际控制人为孙广信,持有广汇集团50.057%的股份。
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事实上,昔日市值曾超千亿元的广汇汽车,尽管多年来营收都超过1000亿元,但是整体利润水平并不高,负债率则常年保持在60%以上。
具体来看,广汇汽车自2019年以来营收逐年下降,2022年一度出现亏损达26.69亿元,2023年虽然扭亏为盈,但其盈利能力相较之前显著下滑。截至一季度末,广汇汽车总负债为692.54亿元,其中短期借款高达304.63亿元,账上货币资金则为83.36亿元,最新的业绩预告显示,预计公司2024年上半年净利润为-6.99亿元到-5.83亿元。
据服务买方投资者的第三方评级机构邦得数字(北京)科技有限公司(简称“BonD邦得”)分析称,广汇汽车筹资活动现金流连续7年为负,侧面表明公司融资环境较差,近三年现金及现金等价物持续为负,公司持续现金流紧张。此外,市场消息称广汇汽车被曝出多次拖欠员工工资和奖金。
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但广汇汽车毕竟账面资金还有83.36亿元,财务数据虽然大幅下滑,业绩还是正面收益的,还有AA+的可转债和70多亿的市值,走向退市还是令一众投资者难以接受。
据自媒体“汽车4S管理帮手”撰文称“感觉大股东主动放弃了”,有网友在在股吧直指广汇汽车“恶意退市”,称“圈了400多亿,高管增持130万这叫自救”?
图源: 股吧
据企业预警通显示,除发债融资外,广汇汽车自2000年起,通过IPO及定向增发股票的方式合计融资375.15亿元,股本也从1.15亿股增至了82.89亿股,有网友在爱股票APP上发帖称“这些钱再也不用还了,都是老板的”。
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对于广汇汽车自救或大股东救助不成功的原因,有业内人士指出,广汇汽车退市是一个不良资产出清的过程。广汇汽车虽然基本面还可以,但是它的营收很高但利润极低,从政策角度来看,4月12日新国九条颁布,通过政策和制度的完善,使得一批(质地不好)的公司股价会压低甚至退市。
此外,该人士指出,广汇汽车还有一个自救失败的原因是,它的流通股太大,有80多亿股,购买需要花几十亿的资金。大股东是不愿意干的,也没有那么多钱,所以就会放弃救助。利润率极低叠加(国家)制度的完善,再叠加上市公司流通股过多,它的救市或自救必然是失败的。
债市观察注意到,对于广汇汽车的锁定退市的消息,已经有散户投资者在股吧发帖称要向监管部门进行投诉,来维护权益。
图源:股吧
对此现象,上海汉联律师事务所律师宋一欣律师称,法律上并没有恶意退市这一说。根据交易规则,面值低于1元/股一段时间(连续20个交易日)后,就会被强制退市,广汇汽车面对这个情形,选择主动退市也是可以理解的。
此外,投资者如果认为大股东或实际控制人存在利用退市而实施欺诈的,有权向监管机关投诉。一旦监管部门查实,该公司的实际控制人或大股东存在虚假陈述行为的,投资者可以提起民事赔偿诉讼,否则,只能理解成为正常的退市操作。
03
29亿元“广汇转债”,偿付会受影响吗?
除了广汇汽车面临退市,备受关注的还有广汇汽车于2020年年8月发行的可转债“广汇转债”。
“广汇转债”发行规模为33.7亿元,每张面值100元,期限为6年,到期日为2026年8月16日。债券利率第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。
因为是可转债,“广汇转债”在发行时约定了从2021年2月24日起可转为股票,初始转股价为4.03 元/股。
不过,因“广汇转债”股价满足向下修正条件,广汇汽车将转股价格自 5 月 23 日起向下修正为 1.50 元/股
7月17日,“广汇转债”跌停,剩余规模为28.82亿元,票面价格仅剩45.767元/张。
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一直以来,可转债这类产品都有着“上不封顶,下有保底”的投资特性,广汇转债的退市对投资者来说无异于重创。
据《上海证券报》援引中证鹏远研发部资深研究员史晓姗观点表示,即使可转债退市也不代表违约,而是进入特殊板块进行交易,发行人依然需要有赎回权和还本付息的义务。
不过,据“BonD邦得”分析称,可转债进入特殊板块后流动性特别弱,对于投资者来说只能等公司回售或到期兑付。
对于投资者关心的可转债退市后可能面临偿付问题。财经评论员皮海洲称,目前广汇汽车并不存在资不抵债的状况,企业在正常经营的情况下,到期时要看企业的账面资金和支付意愿。
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而“BonD邦得”分析称,“广汇转债”将一起跟随进入退市板块挂牌转让,此后监管将降级,流动性将降低。目前“广汇转债”余额规模较大,参照中装转2、搜特退债,退市后可转债不排除后续出现大幅波动走势,后续是否下修转股价格、是否出现小额刚兑和及时回售仍需观察。
7月17日晚,广汇汽车发布不下修“广汇转债”转股价格的公告,称其A股股价已触发“广汇转债”的转股价格向下修正条款,不过,经综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境等诸多因素,以及基于对公司长期稳健发展与内在价值提升的信心,为维护全体投资者的利益,明确投资者预期,公司董事会决议本次不向下修正转股价格。
在高负债及利润下滑的背景下。进入6月以来,广汇汽车股价经历了过山车似的跌宕起伏,也牵动着众多投资者的心。面对广汇汽车的退市风险,广汇汽车及控股大股东广汇集团也打起了“面值保卫战”,然而仍旧没能挽救广汇汽车于水火。
现如今广汇企业和“广汇转债”双双面临退市,联合资信还下调了广汇汽车主体和广汇转债的评级。
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